万达一系列动作背后:如何实现轻资产战略的”小目标“?

2020年05月25日 15:12:03

  股权变更的背后,是万达轻资产战略的实施。此过程中,万达商业地产从项目的持有方,转变为受委托的建设运营管理方,并与信托公司共同探索了一些新玩法。比如,民生信托近期发行的万达广场项目产品,创新采用TOT的母子信托结构,一次性对多个项目进行股权投资。网王之女主是国家军人  穿透来看,单一信托层面,信托资金最终用于收购万达广场资产包,具体收购方式为,通过收购资产包中万达广场项目公司股权,进而收购万达广场资产。收购后根据各家项目公司实际情况,可能进行增资、发放股东借款等,民生信托最终对各家项目公司股权投资和债权投资比例约为1:2。
  虽然为“股+债”的模式,但该信托产品并非“明股实债”,而是将股权真实转让给信托公司,主要获得未来万达广场物业租金收入的优先分配权,万达商业提供差额补足义务。信托计划的风控措施中,不包括回购、抵押担保等常见条款。网王之女主是国家军人  据了解,万达承诺的10年回报率为:第1年6%,此后以0.5%为区间每年递增,第10年达到9.5%。
  上述合作的背后,一方面是万达商业的轻资产模式转型计划,另一方面也是信托公司的房地产项目转型探索。网王之女主是国家军人  兴业研究在研报中分析,轻资产模式实质为“地产+金融”,类似“Pre-REITs”前的私募基金形式,能够较好地缓解商业广场建设期间的资金压力。由于公司轻资产项目均处于建设阶段,而类REITs产品则要求必须为成熟物业,因此公司轻资产项目最可行的模式便为私募基金。万达一系列动作背后:如何实现轻资产战略的”小目标“?   对于产品后续的推出安排,现在还无法判定。兴业研究在研报中分析认为,目前国内REITs无法上市,推断轻资产项目投资人的退出方式大概率为公司回购,债务属性较强。在物业进入成熟期后,公司可尝试通过类REITs产品进一步融资,但真正实现轻资产,仍需要国内REITs上市环境的成熟。万达一系列动作背后:如何实现轻资产战略的”小目标“?   万达在2016年报中披露,截至报告期末,与投资人共签订7份投资合作协议,其中2份协议投资方为中信信托,1份协议投资方为民生信托,单个协议对应4-5个万达广场项目组成的资产包,涉及项目总数量约达29个,均为二、三线城市万达广场。万达一系列动作背后:如何实现轻资产战略的”小目标“?   根据Wind统计,2017年以来,中信信托共成立了4只万达广场股权投资信托计划。不同于民生信托的TOT资产打包形式,中信信托对每个项目分别单独成立集合信托。网王之女主是国家军人 鸟粪是鸡拉的吗

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